Es muy probable que el recorte gradual de los estímulos monetarios continúe en Estados Unidos, ante los recientes datos de creación de empleos y actividad manufacturera en este país y después de la valoración positiva que hiciera de esta economía, la presidenta de la Reserva Federal (Fed), Yanet Yellen.
En 2008, la Fed, inició un programa de compra de bonos del tesoro y títulos hipotecarios por 85 mil millones de dólares mensuales, con el objetivo de impulsar la economía y el empleo.
En este momento, las compras se han visto reducidas a 65 mil millones de dólares mensuales desde finales de diciembre. Las respuestas de los mercados no se hicieron esperar después del anuncio de dicho recorte en mayo del año pasado, los mercados bursátiles mostraron gran volatilidad y las tasas de interés de largo plazo reaccionaron al alza.
La marcha de la economía estadounidense ha sido lenta en este año, influida por las numerosas tormentas de nieve y las bajas temperaturas experimentadas en este país. Sin embargo en la reunión que Yellen sostuviera en febrero con el Comité de Finanzas de la Cámara de Representantes, ratificó la posición reduccionista de compra de bonos, ante las ausencia de sorpresas negativas en la economía estadounidense, lo cual fue recibido con optimismo en los mercados, particularmente los accionarios; Nasdaq y Standard & Poor’s, registrando alzas récord.
Dos noticias económicas fueron muy bien recibidas tocantes a la recuperación lenta pero constante de Estados Unidos, en relación a la creación de empleos y el desempeño de la industria manufacturera. Respecto a la primera, el 7 de marzo pasado se dio a conocer la creación de 175 mil puestos laborales no agrícolas, que contrasta con los registrados en diciembre, de apenas 84 mil y en enero de 129 mil.
En este mes la creación de empleos se dio en los sectores de servicios profesionales y ventas al mayoreo. Empero también la manufactura evidenció cifras positivas, 6 mil nuevas plazas, cuando se esperaban 5 mil. En tanto, el informe de negocios del Institute for Supply Management (ISM) del sector manufacturero se ubicó en 53.2 puntos, por encima del nivel de enero, que fue de 51.3 puntos, y ambos por arriba de la barrera de 50 unidades.
Esta coyuntura da espacio suficiente para que la Fed pueda mantener el “tapering” o reducción del Q3, el próximo 19 de marzo, ya que se espera que los datos de inflación se mantengan en línea con lo esperado.
De hecho es probable que la Fed decida elevar las tasas de interés en 2015, para evitar que la inflación rebase el objetivo deseado. Los mercados apuntan a un aumento en la tasa de referencia de medio punto porcentual en el otoño del año que entra. La situación es que con una inflación en un rango de 1.5%, esto sería posible.
Algunos funcionarios de la Fed, piensan que no habría que esperar a lograr una tasa determinada de desempleo para seguir ajustando la política monetaria, porque la realidad podría rebasarlos, por lo que se están manifestando como una voz que pide no frenar el “tapering” y que el programa concluya de acuerdo a lo estipulado, a finales de 2014.
También es cierto que una política de tasa cero en Estados Unidos ha salido muy costosa para este país, pero si la demanda continúa débil y no reacciona, a lo mejor una inflación de 3% no sería el peor problema macroeconómico a enfrentar de acuerdo a John Williams, presidente de la Reserva Federal de San Francisco.
Ahora bien, si bien es cierto que el crecimiento en ese país continúa débil, el umbral para cambiar el ritmo de reducción de los estímulos monetarios es bastante alto, en opinión de William Dudley, presidente de la Reserva Federal de Nueva York.
La inquietud por el lado de los países emergentes, es cómo les impactará la normalización de las condiciones monetarias de Estados Unidos. En este sentido, México es menos vulnerable por su moderado déficit fiscal, siempre y cuando, la elevación de la deuda pública sea temporal, como se prevé.
* Es coordinadora de la Maestría en Economía y Negocios y Directora del Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac en la Universidad Anáhuac, México Norte.