La Comisión Estatal de Aguas de Querétaro (CEAQ) reporta montos de inversión más altos que su flujo de operación generado en el año, por lo que se espera que siga requiriendo financiamiento externo, por medio de aportaciones gubernamentales tanto estatales como federales.
Lo anterior lo señaló Standard & Poor's (S&P) al confirmar la calificación de riesgo crediticio de la CEAQ en “mxA” con perspectiva estable, debido a que cuenta con una elevado respaldo financiero de parte del gobierno de Querétaro, en caso de que el organismo enfrente alguna contingencia.
La opinión de S&P también se basa en el importante rol de la CEAQ como principal proveedor de servicios de agua potable y alcantarillado en la entidad y el muy fuerte vínculo que tiene con el estado, puesto que éste avala parte de las obligaciones del organismo (asociadas con el proyecto de transportación de agua Acueducto II) y preside su consejo de administración.
La evaluación del perfil de riesgo de negocio de la CEAQ refleja la naturaleza de los organismos de agua en México como empresas sin fines de lucro, así como su baja eficiencia física (de alrededor de 58%) y menor tamaño, comparada con organismos de América Latina. Estos factores están mitigados parcialmente por la posición de mercado de la CEAQ como la mayor empresa de servicios de agua estatal y por sus adecuados niveles de eficiencia comercial (de alrededor de 93%).
El organismo provee servicios de agua potable, alcantarillado y saneamiento a cerca del 90% de la población de todos los municipios, con excepción de San Juan del Río.
Su índice de flujo de efectivo operativo libre (FOCF, por sus siglas en inglés) a deuda se ubicó en 2.4%. Si bien, al 30 de septiembre el organismo no reportó deuda bancaria, la evaluación d considera los pagos por contraprestación de los proyectos Acueducto II, Plantas de Tratamiento de Aguas Residuales (PTAR) y las pensiones como una obligación tipo deuda.
El desempeño financiero de la CEAQ se ha mantenido en línea con las expectativas de la S&P. Al cierre de 2015, el organismo reportó un margen de EBITDA ajustado por arrendamientos operativos y pensiones de 37%, frente a 28% el año anterior.
Durante el año referido, este margen ha mostrado una ligera mejora, dado el aumento en las tarifas, lo que también le ha permitido al organismo solventar los costos de la luz y los pagos asociados al proyecto Acueducto II.
La firma calificadora espera que en 2017 y 2018 la CEAQ aumente sus tarifas en línea con la inflación. Además, la empresa busca mejorar sus niveles de eficiencia comercial, lo cual podría aumentar sus ingresos.
Debido a que no se espera un incremento importante en el costo de electricidad, el hecho favorecería a que la CEAQ mantenga su margen de EBITDA en los niveles actuales.
Mientras se proyecta un gasto de inversión de alrededor de 340 millones de pesos mexicanos en los siguientes dos años, para el desarrollo y mejora de la infraestructura de las redes de agua potable y saneamiento.
También se espera que la CEAQ continúe invirtiendo en el control del flujo del agua por el sistema de redes.
Si bien la CEAQ no cuenta con líneas de crédito comprometidas de corto plazo, que pudieran utilizarse para mitigar presiones de carácter operativo, el esquema de financiamiento del Acueducto II tiene una línea contingente por parte del Banco Nacional de Obras y Servicios Públicos por 83 millones de pesos, garantizada por el estado.